前两天，老南受邀去电视台，录制年终理财的节目。

开录前，主持人特别关心银行理财的问题，问了不少。

去年底，随着债券市场的回调，不少银行理财产品也跟着跌了下。以至于不少人对银行理财失去了信心。

今天来聊聊。

01

自2005年，国内首个银行理财产品发行以来，已经快20年了。

在大部分人的意识中，银行理财几乎等于“高息存款”，就是收益率比存款高，但安全性和存款一样。

的确，在那个年代，银行理财只要看两个要素——多久、多高，如“6月期、年化3.6%”，然后闭着眼睛买就好了。

其实不少银行理财和债券基金，从底层投向而言，区别并不大，长期回报率也一致，但客户体验完全不一样。

如债券基金，要承担1%-2%左右的回撤，但银行理财一直是稳稳的幸福，其实只是产品报价方式，掩盖了真实的波动。只是客户不了解而已。

如果你去过欧美或香港的银行，会发现压根没有国内银行理财这样的产品，非常中国特色。

02

直到2018年，《资管新规》、《理财新规》陆续发布，监管从避免系统性风险角度出发，要求银行理财净值化的改造，投资者开始感受到了真实波动。

老南19年，写的标题还是《银行R3稳健理财，亏钱了》；到20年，就成了《银行R2风险的理财，都开始亏钱了》，《工行代销理财爆雷，没想到啊》。

嗯，变化就这么快。

但那时候，银行理财还没全面完成净值化改造，还是有不少空子可以钻，老南那时候还会建议客人，去买没净值化改造的产品，享受下即将消失的“刚性兑付”。

直到21年，老南写了《银行理财终极杀招来了》，监管对六家国有大行及其理财公司做出指导，大行理财产品9月1日后，所配资产不得采用成本法估值（未上市股权除外）。

好日子也就这么结束了，那银行理财是不是也不能买了？其实并不是。

03

其实，大部分人对银行理财的定义，本身就是有问题的，简单理解为银行发行的理财，就应该是低风险，没有任何回撤的。

但实际上，银行理财，是分类的。

如有“现金管理类”的银行理财，类似货币基金，去年底，虽然收益降了点，但都没有亏钱。

也有些“股+债类”的银行理财，类似固收+，这类产品亏钱也正常，比较有10%-20%投资于股票。可参考老南写的《“固收+” 的优点和缺点》。

而大部分人购买的，是“债券类”的银行理财，也是去年底出现亏损的，当时回撤的中位数，在1%左右。

实际上，这3类理财，是适合不同的需求的。

如果是短期（3-6个月）要用的钱、紧急备用金这些，一般是建议只考虑“现金管理类”银行理财，或货币基金。完全不用担心亏钱，无非收益低点。

如果是1年后才用的钱，才建议考虑“债券类”银行理财，或债券基金。因为这毕竟是个会出现1%-2%回撤的资产，长期年化在4%-5%之间。

如果你只持有3个月就要用，收益还没积累，万一遇到个1%的回撤，那自然就亏钱了。而如果持有1年，票息收益怎么也有个3%、4%，很容易能覆盖掉1%左右的回撤。

关于“股+债类”的银行理财，没个三五年闲置的资金，就别考虑了。

所以，银行理财从来就不是能不能买的问题，而是根据自己的需求，选择合适的，切忌错配，如拿有短期流动性要求的资金，去买了个“债券型”理财。

也切忌遇到正常的回撤，就亏钱卖了，把本来放一放就能修复的“回撤”，变成了实实在在的“亏损”。可参考《理财，分清“回撤”与“损失”》。

04

所以，去年底债券的调整，老南陆续写了《债基大跌，银行理财也不能买了？》、《银行理财恐慌的背后，谁在推波助澜》、《债基调整后的复盘——好的债基长啥样》。

对于“债券型”银行理财而言，不妨直接参考下过去这么多年，债券基金的收益：

大部分年份为正，仅有04、11年为负，13、16年在1%以下，如果算年化收益，是5.78%。

2%以上的回撤，分别发生在2010年10月后的-7.27%，2015年6月后的-5%，2016年10月后的-2.79%。

拉长看是这样，毕竟债券还有每年的票息收入：

万德债基型基金指数

所以，老南对债券基金的判断，就是个长期年化在4.5%上下，回撤在1%-2%之间的资产。



结

银行理财从长期而言，还是值得信赖的。

无非是想清楚，自己的需求是什么，然后选择适合自己的买入、持有就好。