一文带你了解何为熔断机制

本周度过了一个黑色星期一，昨晚美股大跌逾7个点，标准普尔500指数开盘四分钟即熔断，这也是自1987年推出熔断机制后的第二次熔断，第一次是在1997年10月27日。目前世界上有很多国家的股市都实行了熔断机制，如美国、法国、日本、韩国以及一周内已经熔断过两次的科威特等。

很多小伙伴在后台私信青仔：什么是熔断机制？今天青仔就来给大家普及一下熔断机制相关的知识。

什么是熔断机制

熔断机制也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。可能暂停几分钟，也有可能全天交易就此终止。

熔断机制起源于美国，而推出的原因则是人尽皆知的“黑色星期一”。昨晚美股大跌也是周一，历史总是惊人的相似！

1987年10月19日，道指暴跌508.32点，跌幅22.6%。3个月之后，1988年2月熔断机制出台，10月首次开始实施。

目前，在美国交易时段和非美国交易时段，甚至于部分个股，美国都有熔断机制。

除了非美国交易时段的股指期货有针对上涨幅度的熔断外，美国交易时段只对跌幅有熔断机制。

熔断机制的规定

如果触发一级或者二级市场熔断，且时间是在：

美东时间9：30-15：25（含）之间，全市场所有股票暂停交易15分钟。

美东时间15：25之后，不暂停交易。

另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为12：25，在这之后的当日交易时间内不再熔断。

熔断机制的级别

在美国交易时段，熔断机制可以分为三级。

• 一级市场熔断，是指市场下跌达到7%
• 二级市场熔断，是指市场下跌达到13%
• 三级市场熔断，是指市场下跌达到20%

需要注意的是，基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次，如果触发三级市场熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。

昨晚标普500第一次触及7%的跌幅时，触发的是第一层熔断，暂停15分钟后即可继续交易，当日指数再次下跌7%时，不再触发第一层熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。

什么是个股熔断机制

前面讲的主要是指数熔断，那什么是个股熔断机制呢？

在美国，除了大盘的熔断机制外，美股对标普500指数成分股、罗素1000指数成分股，试点列表里的ETP（Exchange Traded Products）股票，也实行熔断机制。

个股熔断的条件如下：

1. 如果股价5分钟涨跌幅度达到10%的；

2. 上述1除外的，且股价在1美元以上的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到30%的；

3. 上述1除外的，且股价在1美元以下的其他股票，如果5分钟涨跌幅度达到50%的。

（关于个股股价是否在1美元以上，是基于前一日的收盘价）

如果个股触发涨跌幅限制，且时间是在：

美东时间9：45-15：35（含）之间，个股暂停交易5分钟。

美东时间15：35之后，不暂停交易。

另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为美东时间12：35，在这之后的当日交易时间内不再熔断。

熔断机制的利与弊

一方面，熔断机制通过采取暂停交易的措施，防止跌幅继续扩大，防范恐慌情绪进一步扩散；

另一方面，熔断机制的存在使得人们在触及熔断前争先卖出，交易价格扭曲，进一步加剧了市场的下跌，甚至在恢复交易后导致更严重的下跌。

因此，各国在制定具体的熔断机制时还应将其他因素考虑在内，比如本国投资者的结构、市场级别、开放程度等，才能最大程度的发挥其积极作用，将消极影响降到最低。