提到台积电，很多人就会说台积电是美国人控股，不能算台湾企业。那么台积电的股权结构到底是怎么样的，台积电有哪些主要股东，美国人在其中到底有多少股份呢？台积电2019年年报里，披露了最新的股权结构。
一、台积电的股权结构
目前台积电共计有280.5亿股股份，其中包括259.3亿股已上市股份，和21.2亿股未发行股份。
截至去年12月25日，台积电有356,373名股东，其中包括350,139名个人股东，但个人股东持股比例总计只有7.79%。台积电绝大部分股东由机构股东持有。
台积电股东中有151,730人持股数量为1-999股，总计持股0.12%；有151,188人持股数量为1,000-5,000股，总计持股1.15%；有1,464人持股数量1,000,001股，总计持股91.16%。
在台积电年报中公布的主要股东名单中，排在第一位的花旗托管台积电存托凭证专户，持股比例为20.54%。其次是台湾行政院国家发展基金管理会，持股6.38%；花旗台湾商业银行受托保管新加坡政府投资专户，持股2.93%；大通托管先进星光先进综合国际股票指数，持股1.50%；花旗台湾商业银行受托保管挪威中央银行投资专户，持股1.41%；新制劳工退休基金，持股0.92%；美商摩根大通银行台北分行受托保管梵加德新兴市场股票指数基金投资专户，持股0.88%；渣打托管ishares新兴市场ETF,持股0.84%；美商摩根大通银行台北分行受托保管欧洲太平洋成长基金-受托人大卫费雪等十四人投资专户，持股0.83%；美商摩根大通银行台北分行受托保管景顺欧本汉玛开发中市场基金投资专户，持股0.80%。
主要股东分为四类。第一类，是台湾行政院国家发展基金和新制劳工退休基金，都是台湾的政府基金，持股数量总和为7.3%。其他都是托管在这其中第二类是新加坡政府投资，持股2.93%，和挪威中央银行投资，持股1.41%。第三类是托管在台湾各外资银行花旗银行、摩根大通银行、渣打银行、大通银行的投资基金账户，投资基金基本都是财务投资者。最后一类后面会专门分析，也就是托管在花旗银行的花旗托管台积电存托凭证专户。
二、21.2亿股未发行股份
在台积电的股份中，有21.2亿股未发行股份。什么是未发行股票呢？未发行股票是已经经过公司股东大会通过并已在证券管理机关登记注册，但尚未发行的股票。
未发行股票和已经发行的股票和流通在外的股票一起反映在公司的资产负债表上。未发行股票没有股息，也没有表决权。但未发行股票不同于库存股票，因为库存股票是已经发行后被公司收回的股票。
21.2亿股未发行股票在台积电股份总数280.5亿股的7.56%，甚至比现在大股东台湾行政院国家发展基金6.38%的持股还要高。这部分股票主要是预留给企业用于高管和员工股权激励用的。
三、所谓的第一大股东：花旗托管存托凭证
之所以很多人说台积电是美国控股，大股东是美国人，就是因为台积电年报中主要股东名单中第一个就是花旗托管台积电存托凭证专户。但如果因为这个认为花旗银行是台积电大股东，就大错特错了。花旗银行只是作为投资银行（证券公司）来帮助台积电在美国纽约证券交易所发行的存托凭证（ADR）进行交易和结算。
美国存托凭证ADR是美国投资银行为协助外国证券在美国交易而发行的一种可转让证书。通常代表非美国公司可公开交易的股票和债券。根据美国证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，美国以外注册的企业，只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。而且美国退休基金、保险公司等是不能直接购买外国公司股票的，但却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。
一份美国存托凭证代表美国以外国家一家企业的若干股份。美国存托凭证在美国股票市场进行交易，交易程序与普通美国股票相同。存券银行作为存托凭证ADR的发行人和市场中介，负责存托凭证的注册和过户，安排存托凭证的保管和清算。同时，存券银行还向存托凭证的持有者派发美元红利或利息，代理行使投票权等股东权利。
通过查阅台积电美股主要投资者的名单，我们可以看到美股投资者也来自全球各地，而且持有台积电的股份也都非常分散。美股投资者总计持股20.54%，这些都体现在台积电股东名单中的花旗托管台积电存托凭证专户里。
花旗只是台积电在美股发行股票的存券银行，不能说花旗是台积电的大股东，花旗只负责台积电在美股发行股票的过户、保管和清算。类似地，招商银行股东名单里第一位是香港中央结算（代理人）有限公司，由于招商银行也在港股上市，招商银行在港股上市的股票就由这家公司负责过户、保管和清算，这些股票的所有人当然是招商银行在港股的投资者，而不是这家结算公司。所以网上说的花旗是台积电大股东的说法完全是误解。
四、台积电的股份变迁
台积电创立初期台湾“国家开发基金”占股48.3%，是第一大股东，荷兰飞利浦占股27.5%，台塑等7家台湾企业占股24.2%。台积电上市后，台湾“国家开发基金”逐步退出，到2001年持股12.1%，成为第二大股东。
2003年以后，荷兰飞利浦公司逐步退出，台湾“国家开发基金”仍然持股6.38%，是第一大股东。
张忠谋、刘德音、魏哲家等高管团队，持有上亿股台积电股票，股份主要来自2005年以前台积电以股票的形式发放的年终奖。
张忠谋在创办台积电之初就明确“员工即公司所有人”，通过薪酬制度和激励机制，让员工分享企业成长发展成果。2001年台积电明确提出每年税后可分配利润的8%留存为“利润分享计划”，以股票的形式发放给全体员工，让每一位员工都成为公司的股东。台积电鼓励员工长期持有股票，并从中获取收益，这是台积电吸引和留住人才的重要手段。
五、台积电是谁的台积电？
台积电的股权结构里，台湾政府持股6.38%，金融机构持股2.8%，其他法人持股4.55%，外国机构及外国人持股78.48%，个人持股7.79%。
要说外国机构及外国人持股78.48%，也确实可以说台积电是外国人控股。但是这里的“外国”，指的是台湾以外，虽然包括欧美国家，尤其是美国的投资机构、共同基金和个人，但其实也包括了中国大陆、中国香港、新加坡政府、挪威中央银行等全世界的机构和个人投资者的持股总和。虽然来自美国的机构和个人持股数量也较多，比如美股投资者通过花旗托管存托凭证持有台积电20.54%的股份，但这些持股正如前面分析的一样，非常分散，大多只是财务投资，并不会对台积电的生产经营带来影响。
台积电事实的第一大股东，应该是台湾行政院，台积电高管和员工也持有不少股份，再加上台积电还预留了7.56%的股份用于员工激励，台积电也还算是台湾的“国有企业”。
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上林院：杨飞，经济学博士，高校教师，深度观察产业经济与财经事件。
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