AI需求到底有多大？AI赚钱了吗？聚焦微软三季报

微软今晚将拉开美股科技巨头的财报周序幕，在上一季度报告“表现平平”后，市场更需要这一引领了今年大部分时间内AI风潮的巨头，来指明AI未来的发展方向。

目前华尔街普遍预计，微软第一财季营收将达到545亿美元，同比增长10%，每股收益预计为2.65美元，同比增长13%。

其中，包括Azure在内的智能云业务收入预计增长15.6%，达到235亿美元；生产力和业务流程部门(包括office和其他应用程序)预计增长10.5%，至182亿美元；个人电脑业务部门的收入预计下降3.6%至129亿美元。

但相比以上业务的业绩增长，投资者更期待看到AI领域的需求能给予微软足够的业绩提振。

正如Wedbush分析师Daniel Ives在给客户的报告中写的那样，微软的业绩将成为“云支出的主要风向标，尤其是首席投资官对生成式人工智能支出的兴趣”。

对AI投入的质疑

今年早些时候，微软凭借对OpenAI的投资获得了投资者的关注，但随着微软对于人工智能应用于其旗下产品的推进，市场的情绪发生了变化。

Wolfe分析师Alex Zukin在10月18日给客户的一份报告中说：

虽然上个季度我们都在忙着修正我们对Copilot的估计，但投资者似乎已经陷入了人工智能幻灭的低谷，对其实际功能、盈利能力以及最终的持久和可持续竞争优势都提出了质疑。

在上一财季，投资者的期望落空，不仅AI对微软收入的贡献几乎没有体现，PC、云业务增长依然乏力，低于市场预期。

自7月下旬公布财报以来，微软股价已下跌7%。

Copilot还未上市

不过，一些分析师认为本季微软的财报和股价不会发生太大变化，因为搭载了人工智能的Copilot套件在11月才正式上市。

Guggenheim分析师John DiFucci在报告中写道：

我们预计本季度的业绩不会强烈表明微软在生成式AI领域的发展，但我们相信这种说法将在中期内推动该股的上涨。

尽管微软仍面临“有多少公司会为了Copilot额外付费30美元”的质疑，但高盛却充满了信心。该行分析师Kash Rangan在给客户的一份报告中写道：

我们继续捕捉到需求上升的信号(数以万计的企业用户参加了微软365 Copilot抢先体验项目)。

微软进入市场的速度、在技术堆栈上的强大影响力以及在企业内部的良好足迹，让我们相信，微软有能力在这些公告的支持下推动增长，并成为生成式AI时代的关键领导者。

对于投资者而言，当下AI对于微软的助益可能更多地体现在云计算业务的提升，而非未来的Copilot等产品。

微软此前的指引暗示，Azure在9月当季将增长25%至26%，而6月当季的增幅为26%。

微软表示，预计与人工智能相关的工作将在9月季度给Azure带来两个百分点的提振，高于6月季度的一个百分点。

Evercore ISI分析师Kirk Materne在10月19日的一份预览报告中写道：

我们预计微软(第一财季)将取得稳健的业绩，这有助于证明Azure业务在一定程度上趋于稳定。鉴于对人工智能服务(包括OpenAI的企业API)的需求不断上升，我们认为Azure的(同比)增长26%似乎是现实的。

Wolfe的Zukin也指出，在微软Azure的业绩中，“人工智能服务可能会带来一些上升潜力”。

摩根士丹利最近的一项调查显示，虽然首席投资官们似乎对人工智能的潜力感到兴奋，但大多数人并不一定期望在2023年启动使用人工智能的重大项目。