首先我们引用了邓普顿大师的一句话：牛市通常都是在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。这句话道出了一轮牛市的精髓，也再次提醒我们，不要凭感觉做投资。
今天我们就来说一说，一轮行情中，投资者的情绪周期是如何变化的。
我们把一轮牛市行情分为了三个阶段，如果站在投资者的情绪角度来看，其实就可以总结为：不敢逆势、眼见为实、超级自信。
不敢逆势，往往指的就是股市熊市末尾时期。这时候通常会有逆周期调节政策不断释放利好，一些企业的基本面也逐渐得到改善。但由于此前股市跌的很惨，或者调整了很长时间。所以绝大多数投资者对于股市都没啥信心，不相信经济会好转，也对各种利好政策视而不见。即便你和他讲道理，他也会有100种理由反驳你，告诉你现在经济有多么多差，谁投股市谁最傻。这时候，只有少数有洞察力的人，认为企业基本面会逐渐好转，市场流动性正在逐步改善，周期也在慢慢回归，所以它们通常会提前逆势进场布局。甚至有些阅历丰富的投资者，之所以有这个洞察力，并非是找到了数据支持，而就是因为他们发现市场已经被过度看空了，当该卖的不该卖的都跑的差不多了，那么市场的风险，基本就已经在这种低价，以及过度恐慌情绪中出清了。然而在多数人眼中，可能都会把这些逆势投资者当傻子来看。
眼见为实，一般就到了经济复苏期，数据转好，行情转好，更多的人看到了企业基本面反转，逐渐由空头转为多头。这就是所见即所得，普通投资者的情绪其实非常容易改变，当一些东西出来之后，就会明显修正自己之前的想法。但此时，股市往往已经在之前的怀疑中涨了不少了，那些逆势布局的聪明投资者，已经在这个阶段赚了很多钱了，而不太聪明的人才刚开始入场。比如19年的时候，绝大多数人都不相信经济会复苏，2020年的疫情又让大家再度恐慌，等多数人意识到经济已经好转的时候，基本已经到了2020年的7月份，但往回头看，沪深300指数已经在不知不觉中涨了将近50%，创业板更是近乎翻倍。
超级自信，到了这个阶段，所有人都看到经济复苏了，但他们感受到的只是复苏，而真正的经济显然已经进入了过热阶段。在这个阶段，大家的情绪彻底被调动，到处都喊着繁荣回来了，股市自然也是一片大好，尤其强周期行业通常会出现煤飞色舞行情，让大家觉得经济更好了。平时不关注股市、不炒股的，看到周围人都在股市中赚了钱，各种炫耀收益，也开始跟风买入，此时遍地是股神，大家都充满自信一年翻倍不是梦。为了迎合这些人，新基金也不断火爆发行，热门基金规模暴增。而聪明人则在这个阶段，开始布局防守，甚至悄悄遁逃。最愚蠢的人则会在这个阶段，储蓄搬家。
巴菲特曾说过一句话，聪明的人先做，愚蠢的人最后做，一语道破天机。先做是创新，后做是模仿，最后做的就是傻瓜。所以能不能赚到钱，想想自己的做法就知道了，到底是先做的那一批，还是跟着做的，还是最后才做。
股市中，多数投资者买股票，其实都是在牛市的一片看涨声中，被舆论的热情裹挟着入市。如果站在周期的角度来看，这个时期基本已经到了美林时钟的过热期，普林格周期的阶段4-5，以及金融周期的紧货币宽信用阶段，再往后是什么周期，相信学过前面内容的朋友都清楚。所以这时候群众的热情越高，反而说明股市离顶部越近。当你出去参加饭局，10个朋友9个都在谈论股票的时候，行情也就离逆转差不多了。然后就是下跌，亏损，套牢。于是很多人就像不再相信爱情一样，不相信股票了。暴跌之下媒体新闻也纷纷唱衰，大量股民开始抛售股票，越抛售，股市下跌的就越厉害，最后心态崩溃，赔掉大把钱离场。跑掉之后，往往会发誓再也不碰股票了。但发誓有用么？估计只有在熊市中有用，熊市中他们绝不会再关注股票，也绝不会在价格见底，最便宜的时候去捡黄金。等下一波牛市来临的时候，又会表现出，从不信到犹豫，从犹豫到后悔，最后从后悔到迫不及待，一旦迫不及待了，之前的所有誓言就全都抛之脑后，再次冲进股市。然后就是接着狂欢，暴跌，恐惧，陷入被收割的命运循环。
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