您当前的位置:首页 > 财经百科 > 股票 > 股票知识

熊市如何过渡到牛市?A股历次“转折之年”的投资启示

时间:2023-01-05 11:29:42  来源:华夏基金  作者:

正式步入了2023年,国人对于A股新年的美好憧憬,也开始进入到实际演进和落地验证的阶段。

(数据来源:Wind)

根据分析师们的判断,2023将是A股的“转折之年”,这一年,翻开新篇章,复苏将是主旋律,这一年,站上新起点,高质量慢牛逐渐回归。

那么站在年头,该如何在这场转折中成为第一批打开财富密码箱的人?“一本30美元的历史书里隐藏着价值数亿美元的答案”,且随挖掘基翻开A股激荡数十年的史册,找寻密码。

1

历次“转折之年”,经历过什么?

历史不会重演细节,但过程却会重复相似。

挖掘基对2008年以来的牛熊周期进行了复盘,选取了四个前后包含“熊市末期→牛市早期”的市场转折年份,分别是2009年、2014年、2016年和2019年,对熊牛阶段的过渡进行了分析。

(数据来源:Wind)

“熊牛转换”年份一

2009年—牛市在去年年末已悄然而至

那一年,安信的年度策略标题是:寒凝大地发春华,申万的标题是:熊牛转换的期待,天相投顾的标题:拐点·成长,恒泰的标题是:病树前头万木春。

(数据来源:Wind)

2008年下半年金融危机席卷全球,在外需快速下降背景下,我国经济增速回落,股市持续下跌,Wind全A指数全年下跌62.92%,牛市里走来的不少人经受了“从哪里来,回哪里去”的折磨。(数据来源:Wind)

不过2008年的熊市“来也匆匆,去也匆匆”。为了应对经济下行压力,国内逆周期宏观政策陆续出台,强有力的货币和财政政策稳定了市场预期,2008年最后两个月,同步于“四万亿”政策的发布,市场信心恢复,慢慢出现行情。

分析师们可能没有完全想到的是,随着逆周期的稳增长政策落地见效,推动2009年宏微观基本面深V反转。站在年末对于09年熊牛转换的期待竟在前一年就已实现,08年10月开始的市场反弹,一不小心就走成了反转。

“熊牛转换”年份二

2014年—大牛市在年中扑面而来

那一年,中信的年度策略标题是:牛市酝酿期,海通的标题是:破茧重生,太平洋的标题是:告别熊市,浙商的标题是:爱与痛的边缘。

(数据来源:Wind)

2014年初的A股大盘,已经低迷许久了。从上证综指走势来看,上半年表现依旧平平,至年中仍在2000点徘徊。直到年中,“转折”扑面而来,资本市场一系列的改革是2014年A股市场走牛的根基。

5月9日,国务院发布“新国九条”,对资本市场的发展环境进行了全面部署,改革预期带来了风险偏好提升;11月央行时隔两年多来首度降息后,杠杆资金加速入场,市场开启“疯牛”阶段。

除了风险偏好的修复外,移动互联浪潮的爆发是带动此后牛市的重要原因。TMT板块业绩的明显高增使得市场对经济改革创新的展望在基本面层面得到验证,代表转型方向的新经济蓬勃发展。

“熊牛转换”年份三

2016年—牛市在年初“开门黑”后到来

那一年,海通的年度策略标题是:激情到温情,中原的标题是:牛市平台期的踱步,东北证券的标题是:从“新”开始,中信建投的标题是:嬗变与坚守,平安的标题是:博弈上行。

(数据来源:Wind)

经历了2015年的泡沫破裂,熊市的惯性延续至次年。2016年开年,市场便接连经历了熔断和2个月的股灾,然后顽强地用剩余的10个月去修复这个年初挖下的大坑。

“开门黑”后,监管层开始出台各项维稳措施,政策面更加宽松。2月央行宣布降准、降低首套房首付比例,3月证监会主席表示注册制改革不可以单兵突进,证金公司宣布恢复转融资业务。

政策仅仅是催化,牛市的根本还是在于基本面。2月公布的1月新增人民币贷款同比大增,3月公布1-2月工业企业利润累计同比结束了此前连续7个月的下滑态势,全部A股盈利增速和ROE均在二季度触底回升,基本面的好转续航了步入牛市的动能。

“牛熊转换”年份四

2019年—牛市在开年最后一跌后到来

那一年,中信的年度策略标题是:大潮退去、大幕开启,平安的标题是:拨云见日,华安的标题是:星星之火,兴业证券的是:一溪流水泛轻舟。

(数据来源:Wind)

此前的2018年,A股的风险演绎是历史性的,中美大国博弈的爆发、国内去杠杆持续推进,内忧外患之下,新一轮全球朱格拉周期开启的预期被证伪,市场走入了一整年的寒冬。

然而,就在大部分人展望来年都小心翼翼的时候,春季行情却早且猛烈的到来。2019年1月4日沪指经历最后一跌之后,随着内外政策的转向以及地缘风险的缓和,乘央行全面降准的东风彻底扭转2018年的颓势,进入到上涨轨道。

这轮始于流动性宽松的牛市,被后期基本面趋势的改善所支撑。当时的市场或许有所预知,将于2月15日盘后公布的1月份社融数据大超预期,此后市场做多的热情被完全点燃,行情演绎得更加如火如荼。

2

历次“转折之年”有什么规律?

第一,中国的A股市场是充满希望的,市场总会在每一个普通国人的美好憧憬中顽强新生。

每一年年末,站在“头脑”金字塔尖上的分析师们都会蘸墨挥毫,条分缕析,真诚地写下对于次年A股的展望和憧憬,这是一场不能缺席的仪式。

预测总是艰难的,特别是在熊市中艰难走过后。但是我们依旧能够看到A股强大的韧性,用一次次的破茧与新生回应大家的期待,延续这份致敬新年、致敬资本市场的“仪式感”。

优秀分析师们的“远见”或许呼应了霍华德·马克斯在《牛市的韵律》中的说法:

早期,一些有远见的人开始押注牛市或将到来;后来大多数投资者意识到牛市正在发生;又过了一些时候,每个人都认为牛市会永远持续下去。

第二,牛熊转换遵循“三部曲”,“转折之年”往往“政策为矛,业绩做盾”。

往往,强有力的政策出台等利好因素会带动风险偏好提升,启动牛市的孕育,后续基本面趋势好转接力,估值、业绩形成戴维斯双击,市场信心和赚钱效应持续,牛市全面爆发。

这与天风证券提出牛熊转换“三部曲”有异曲同工之处:

第一步:短贷、票据的增速,短期提振市场情绪,市场形成超跌反弹;

第二步:过渡期,市场会震荡或者调整,等待基本面确认;

第三步:每一次估值中枢的趋势抬升,都对应着代表经济复苏强度的中长期贷款增速的转折,这也是各个板块实现景气度轮动、推动整体估值中枢不断上台阶的基础。

(数据来源:天风证券)

确实,复盘过去发现,牛市孕育多是始于前期压制因素及货币与地产政策基调转松带来的情绪好转,不过随着牛市行情的进一步确认,一般会看到其他经济领先指标的逐步改善。

来源:Wind、中信建投证券

其中红色代表领先市场最低点,蓝色代表滞后市场最低点

第三,在经济复苏叠加产业政策活跃的“转折之年”,投资风格往往先价值后成长。

参考2014年与2019年的行情,在经济复苏期+产业政策活跃期,投资风格先价值后成长。原因在于前期核心矛盾的转折通常伴随着市场盈利预期上修。(来源:国泰君安证券)

(来源:国泰君安证券)

2014年金融宽松致使地产信用风险收敛、2019年社融超预期回升提振经济复苏预期,带来顺经济周期板块的估值修复,如2014年的金融、2019年的消费。

后续产业政策发力,结构性盈利趋势将成为行情接力的核心驱动,如2015年的“互联网+”、2019年的半导体等。

(数据来源:天风证券)

疫情三年后,当下中国经济来到了休养生息、扩张内需的阶段,站上新一轮复苏周期和信用扩张的起点。在这个经济重启的过程中,受益于顺经济周期性的复苏板块或受关注;复苏趋势出现后,市场或更聚焦业绩,与时代相契合的成长板块有望双击。

3

“转折之年”基民如何应对?

第一,参考历史上的转折之年来看,自政策转向开始,便预示着市场进入了布局期。

政策底到业绩底是复杂筑底过程,市场底往往在这其中出现,但是具体位置难以精准预测。着眼长期,幅度上看政策底确认后到市场高点之间的上涨远远大于“政策底与市场底”之间或可能出现的小幅调整。

(来源:Wind,海通证券)

也就是说,政策转向所确认的底部在大部分时候已经开启了布局时期,投资讲究“模糊的正确”说的恰恰就是这个道理。

第二,转折之年的变化猝不及防,在布局宜有中线思维,抓住时代的“锚”,找到最合适的投资工具。

任何阿尔法的伟大胜利,都是建立在正确的贝塔选择之上。历史上每次牛市来临的政策指引、经济背景、股民心态和催化剂都是不一样,走出的主线也不同。

是时代赋予了A股波澜壮阔的行情。复盘过去的A股,所有的赛道牛股都从时代的浪潮中脱颖而出,与其说是赛道带动了A股的一轮又一轮牛市,不妨说它们都是属于时代的核心资产。

(数据来源:Wind)

二十大后,新的产业趋势发展已经越来越明晰,符合新时代发展要求的核心资产也在同步变迁。身处百年未有之大变局中,基于宏观局势和政策取向推测,“国家安全”、自主可控、高端制造可能正是当下时代的贝塔。

第三,转折之年做好心态建设,来日方长,好景在望,徐徐图之,不必慌张。

研究表明,股民情绪指标存在牛熊周期,领先万得全A指数,在一轮大的牛熊周期中,股民情绪指标筑底后,牛市往往正在同步孕育,而股民情绪最直接的表现就是各网络平台的留言评论。

按照经验,在底部与顶部,只有逆向思考、敢于发出不同声音的投资者才能抓住风险收益比最好的机会,这些投资者大部分是相信周期的,“卖在人声鼎沸时,买在无人问津处”。

如今,转折之年已正式到来,新旧交替亦翘首可盼,失望的大潮正在退去、希望的大幕已然开启,投资者不妨和挖掘基一起,放下旧年熊市的坏心情、做好新年的布局准备,共同等待此轮牛市新的落笔与辉煌。

今天就先说到这,祝大家投资理财顺利~

风险提示

本资料观点仅供参考,不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利,也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险,入市须谨慎。



Tags:A股   点击:()  评论:()
声明:本站部分内容及图片来自互联网,转载是出于传递更多信息之目的,内容观点仅代表作者本人,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。如有任何标注错误或版权侵犯请与我们联系,我们将及时更正、删除。
▌相关推荐
聚焦券商二季度A股投资策略:风格方面聚焦成长 策略方面以高股息为主
本报记者 周尚伃见习记者 于 宏步入4月份,券商纷纷结合市场情况发布二季度A股投资策略报告。券商分析师普遍认为,在基本面情况逐渐改善及政策利好催化下,二季度市场有望呈现震...【详细内容】
2024-04-12  Search: A股  点击:(6)  评论:(0)  加入收藏
A股分拆上市密集改道:年内已有四家终止 两家启动A拆H
在IPO变奏的冲击之下,A股“分拆上市”变数陡增。4月7日,多氟多公告,近日审议通过了《关于控股子公司拟申请在新三板挂牌的议案》,同意子公司中宁硅业申请在全国中小企业股份转让...【详细内容】
2024-04-09  Search: A股  点击:(8)  评论:(0)  加入收藏
假期A股值得关注的资讯
  这个假期,国内外值得关注的资讯很多。  例如美国3月非农大增30.3万,6月降息悬了;耶伦访华,强调无意对华“脱钩”等。  节前最后一个交易日,盘面发酵了几个新题材。  生...【详细内容】
2024-04-07  Search: A股  点击:(11)  评论:(0)  加入收藏
大转向!A股新利好
今年以来,全球资金再配置迹象显现。随着部分印度、日本等股市估值持续走高,不少资金正重新考虑其在整个亚洲地区的资产配置。汇丰控股数据显示,超90%的新兴市场基金正在加码中...【详细内容】
2024-04-07  Search: A股  点击:(9)  评论:(0)  加入收藏
近期人民币汇率波动,对A股有何影响?
日前人民币即期汇率突破过去3个月左右的支撑位7.2,引发市场对人民币贬值的担忧情绪,A股市场也出现了一定调整。本次汇率调整原因是什么?如何看待人民币汇率的波动?后续可能对市...【详细内容】
2024-04-01  Search: A股  点击:(13)  评论:(0)  加入收藏
超千家A股公司披露年报!多家头部企业豪气分红
A股上市公司2023年年报进入密集披露期,截至目前,已披露年报公司数量已超过1000家。从已披露年报公司情况来看,头部企业整体经营依旧稳健。另外,在交出业绩答卷的同时,头部公司普...【详细内容】
2024-03-31  Search: A股  点击:(16)  评论:(0)  加入收藏
新一轮宽松政策周期或将开启 机构人士:目前的A股和港股被严重低估
全球资金流向美国股市和日本股市的力度有所减弱,从亚太区部分股市流出的速度放缓,其中外资开始加大力度回流中国市场。有机构人士认为,目前的A股和港股被严重低估,全球资金对日...【详细内容】
2024-03-26  Search: A股  点击:(11)  评论:(0)  加入收藏
社保基金有望获得增量资金 A股再迎“活水”
近日,多部门印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》,提及划转部分国有资本充实社保基金,促进划转的国有股权及现金收益安全。就目前管理人现金收益投资范...【详细内容】
2024-03-26  Search: A股  点击:(16)  评论:(0)  加入收藏
苹果手机将搭载百度AI技术?百度人工智能A股小伙伴有这些
财联社3月24日讯(编辑 若宇 俞琪)据华尔街日报周五晚间报道,苹果在中国寻找本土生成式AI提供方,苹果讨论了在中国的设备中使用百度的人工智能技术。受该利好消息刺激,百度美股周...【详细内容】
2024-03-26  Search: A股  点击:(17)  评论:(0)  加入收藏
刚刚,人民币突发!​A股也传来大消息,发生了什么?
汇市异动!就在刚才,离岸人民币兑美元狂拉超350点,日元也开始拉升,美元指数出现杀跌,北上资金早盘亦呈净买入状态。那么,究竟发生了什么?分析人士认为,汇市超强异动可能与日本有关:一...【详细内容】
2024-03-25  Search: A股  点击:(17)  评论:(0)  加入收藏
▌简易百科推荐
A股分拆上市密集改道:年内已有四家终止 两家启动A拆H
在IPO变奏的冲击之下,A股“分拆上市”变数陡增。4月7日,多氟多公告,近日审议通过了《关于控股子公司拟申请在新三板挂牌的议案》,同意子公司中宁硅业申请在全国中小企业股份转让...【详细内容】
2024-04-09    21世纪经济报道  Tags:A股   点击:(8)  评论:(0)  加入收藏
变味的重整:揭秘市值“膨胀术”
破产重整制度实质是在投资人、债权人、债务人各方利益中寻求平衡点。如何让破产重整回归实处,杜绝资本掮客、职业炒家?业内人士建议:一是在除权(息)参考价计算公式等方面给出明确...【详细内容】
2024-04-09    上海证券报  Tags:市值   点击:(9)  评论:(0)  加入收藏
A股退市按下加速键 “能上能下”新生态正在形成
● 本报记者 昝秀丽A股出清力度加大是今年资本市场发展的一大看点。随着*ST新海(维权)、*ST博天(维权)收到终止上市决定,ST贵人(维权)锁定“1元退市”等,今年已有9家公司完成退市或...【详细内容】
2024-03-22    中证网  Tags:退市   点击:(24)  评论:(0)  加入收藏
量比波动区间解析:揭示市场成交活跃度
量比的不同范围可以反映出市场成交量的不同情况和股票的不同活跃程度。以下是对量比不同范围的解读: 量比数值在0.8~1.5倍范围内:主要表明股票成交量处于正常水平。这时的市场...【详细内容】
2024-03-20    简易百科  Tags:量比   点击:(29)  评论:(0)  加入收藏
股票K线看除权还是复权?
股票K线看除权还是复权,取决于投资者的具体需求和策略。除权是指股票在分红、送股等权益变动后,对股价进行相应调整的过程。除权后,股票价格会发生变化,这会影响到后续K线的计算...【详细内容】
2024-03-19    简易百科  Tags:除权   点击:(22)  评论:(0)  加入收藏
什么叫配股?
配股是上市公司为了筹集资金,按照股东所持有的股份比例,以低于市价的某一特定价格向股东配售一定数量的新发行股票的融资行为。这种方式赋予企业现有股东对新发股票的优先取舍...【详细内容】
2024-03-19    简易百科  Tags:配股   点击:(33)  评论:(0)  加入收藏
股市打新股的条件
股市打新股的条件主要包括以下几个方面: 市值要求:投资者需要在前20个交易日日均持有至少一定市值的非限售A股,具体市值要求根据市场不同而有所差异。上海市场每持有1万元市值...【详细内容】
2024-03-19    简易百科  Tags:打新股   点击:(31)  评论:(0)  加入收藏
股票亏的钱去哪里了?
当投资者在股市中亏损时,他们的钱并没有直接消失,而是流向了其他投资者、机构和政府。具体来说,亏损的钱可能有以下几个去向:1. 被其他投资者赚走:在股票交易中,你的亏损可能是别...【详细内容】
2024-03-19  量子理财    Tags:股票   点击:(26)  评论:(0)  加入收藏
为什么均线会对股价有压制和支撑,底层的逻辑是什么?
均线,作为技术分析中不可或缺的工具,被广大投资者所重视。其基于统计学的原理,通过一段时间内的股价平均值,描绘出股价的趋势线。那么,为什么均线会对股价产生压制和支撑作用呢?这...【详细内容】
2024-03-19    简易百科  Tags:均线   点击:(37)  评论:(0)  加入收藏
“新质生产力”如何映射在股市中?
新质生产力的细分产业特征梳理新质生产力的核心在于整合科技创新资源,科创企业是发展布局新质生产力的重要载体,因此股市中新质生产力板块呈现出较为鲜明的科创属性。而股票池...【详细内容】
2024-03-07    金融界  Tags:新质生产力   点击:(38)  评论:(0)  加入收藏
站内最新
站内热门
站内头条