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什么是期权?期权入门基础知识

时间:2024-01-17 10:00:37  来源:  作者:财顺期权

什么是期权?

“期”表示未来,“权”表示权利,期权合约就是一份代表未来权利的合约。它的买方通过支付一笔权利金,获得了在未来以某个价格买入或卖出某种资产的权利;而它的卖方则收取买方所付的权利金,承担着必须卖出或者买入的义务。

例如:投资者A支付了1元钱,获得了在1年后以100元买入1股股票的权利,其中A就是通过1元的权利金支出获得了未来的资产买入权。

什么是认购期权、认沽期权?

从期权买方的角度看,如果他所获得的是以约定价格买入某资产的权利,那么该期权称为认购期权;如果他所获得的是以约定价格卖出某资产的权利,那么该期权称为认沽期权。正因为认购期权买方是拥有买入的权利,认沽期权买方是拥有卖出的权利,所以在台湾市场上,认购期权又称为“买权”,认沽期权又称为“卖权”。

例如:小王和小李签了一个合约,规定下个月第4个周三,小王可以以2.50元的价格向小李买一份上证50ETF,这就是认购期权。

小王和小李签了一个合约,规定下个月第4个周三,小王可以以2.00元的价格向小李卖一份上证50ETF,为认沽期权。

期权合约包含哪些要素?

一张期权合约主要由5个要素构成,为合约标的、行权价格、到期日、合约单位、合约类型。

合约标的:是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象,比如上交所股票期权合约标的是指在上交所上市交易的单只股票或ETF。

行权价格:是指期权买方行权时标的证券的买卖价格。

到期日:它是期权合约有效的最后一日,即在该日后,期权合约将被摘牌。

合约单位:是指单张合约对应的合约标的的数量。

合约类型:是指期权合约的权利类型,即一张期权合约到底是认购期权还是认沽期权。

例如:投资者A买了一张行权价格为100元、合约单位为1000、10月1日到期的50ETF认购期权,这意味着A在10月1日当日可以以每份100元的价格买入1000份50ETF。

个股期权的权利金是指什么?

个股期权的权利金是指期权合约的市场价格。期权权利方将权利金支付给期权义务方,以此获得期权合约所赋予的权利。

参与门槛是多少?

个人投资者:证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币50万元。

上交所场内ETF期权目前可以通过期权分仓交易,含基本的四种开仓策略。

机构投资者:证券市值与资金账户可用余额(不含通过融资融券交易融入的证券和资金),合计不低于人民币100万元;净资产不低于人民币100万元。

期权和权证的区别

期权潜在供给量巨大,权证市场创设供给量有限。期权市场有做市商,权证则没有等。期权在制度上相对权证有不少改进,这些都可以有效地维护期权市场稳定,避免发生权证发展历史上出现过的一些极端情况。

例如:2005年股改第一只权证宝钢认购权证,2005年8月22日上市交易当天开盘即大涨84%直接封涨停,而宝钢股份(600019,股吧)正股当日涨幅只有0.2%,权证涨幅明显过大。

如果此时交易的品种是场内的宝钢认购期权,这样的巨额涨幅必然导致其与对应的认沽期权、标的现货之间的套利机会,套利者会卖出认购期权进行套利,压制认购期权价格的上涨。

对个人投资者,股票期权有哪些用途?

1.为持有标的资产提供保险

例如:小王持有10000股现价42元的甲股票,买入2张行权价格为40元的认沽期权,合约单位为5000。当股价上涨时,小王可以选择不行权,从而保留了股票上涨的收益。当股价跌破40元时,小王可以行使期权以40元/股的价格卖出所持有的股票。

2.降低股票买入成本

例如:小王打算1个月后以36元的价格买入甲股票,但目前该股票价格为38元,因此小王卖出了1个月后到期的、行权价格为36元的甲股票认沽期权,合约单位为5000,权利金为3元,获得3×5000=15000元的权利金总额。1个月后,如果甲股票跌至36元以下,则小王的期权很可能被行权,对方将以36元/股的价格卖出甲股票给小王,小王则花费36元×5000=180000元买入5000股甲股票,减去之前卖出认沽期权收入的15000元权利金,小王实际购买甲股票成本为165000元。

3.通过卖出认购期权,增强持股收益

例如:小王打算长期持有1000股甲股票,但认为近期股票上涨可能性很小,因此可以卖出行权价格高于当前市场价格的甲股票认购期权,收入权利金500元。如果甲股票价格没有上涨,小王可增加500元的持股收益。如果期权到期时甲股票价格上涨且高于行权价格,则小王可将所持有的甲股票用于行权履约。

4.进行杠杆性看多或看空的方向性交易

小王认为目前42元的甲股票未来1个月会上涨,于是买入一张1个月后到期、行权价格为44元的甲股票认购期权,合约单位为5000,权利金为3元,共花费3×5000=15000元权利金。期权合约到期时,如果甲股票上涨到48元,小王选择行权,将获利(48-44)×5000=20000元,收益率为(20000-15000)/15000=33.3%,而单纯持有甲股票的收益率为(48-42)/42=14.3%。当然,如果甲股票没有涨到44元,小王则损失15000元权利金。

对股市影响?

从美国、德国、日本和中国香港地区的经验来看,是涨跌不一。短期是上涨,长期来看并没有改变市场运行趋势,海外市场对期权限制比较少,国内目前限制比较多。

具体到上证50ETF期权,这将提高对应指数标的成分股的交易活跃度,对于纠正股票估值偏差有一定的帮助。但对个股基本面几乎无影响,因此从中期来看,对市场的影响偏中性。

受益标的股有哪些?

1.券商股是受益最直接的板块。因为股权期权的推出意味着受到市场欢迎可能性大,将给券商带来巨额利润。

2.期货公司或者参股期货类个股。股票期权属于金融衍生品,期货公司在这方面有得天独厚的专业优势。

3.交易系统维护商和开发交易软件类个股。

4.被选为股票期权标的证券的个股。



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