中签率几乎呈逐月提升态势 全面注册制下打新收益回归理性

◎记者 李雨琪

股票发行注册制改革全面落地以来，新股市场整体运行平稳。多位投资者向上海证券报记者表示，近期新股中签的频次有所增加。Choice数据显示，截至5月24日，今年以来沪深两市共有95只新股上市，平均网上中签率超过0.04%；2022年同期有122只新股上市，平均中签率为0.03%。

今年以来，新股的网上发行中签率几乎呈逐月提升态势。以沪深两市为例，1月共有6只新股上市，平均网上发行中签率为0.0421%；2月15只新股的平均中签率为0.0382%；3月25只新股的平均中签率为0.0429%；4月共有28只新股上市，平均中签率为0.0475%，截至5月24日，5月已有21只新股上市，平均中签率为0.0476%。

4月10日，随着首批10只主板注册制新股正式上市交易，标志着全面注册制顺利落地。从4至5月数据来看，近两个月新股的平均网上中签率与此前3个月平均数相比，提升了约0.007个百分点。

业内人士表示，打新中签率的提升或与全面注册制下“新股不败”神话的终结有关。在全面注册制下，新股破发或不再少见，新股的“赚钱效应”将回归理性，投资者在申购新股时也会更加谨慎辨别风险。

Choice数据显示，截至5月24日，剔除北交所新股后，今年以来共有95只新股上市，17只遭遇破发，破发比例约18%。按月来看，今年1至2月，均无新股破发；自3月开始，新股破发比例开始提升，达16%；4月新股破发占比为21%；截至记者发稿时，5月至今新股的破发比例约为33%。

昨日，N航天和N三联锻正式登陆A股，上市表现有所分化。其中，N航天首日大涨125.55%，而N三联锻的涨幅不到10%。

从新股上市首日表现来看，截至5月24日，5月沪深两市共有21只新股上市，仅中科飞测(70.670, -0.37, -0.52%)和航天软件(28.480, -0.12, -0.42%)这2只新股上市首日涨幅超100%，单签收益分别为2.2万元、0.8万元。其中，中科飞测也是全面注册制改革落地以来首只单签盈利超2万元的新股；三博脑科(81.200, 0.30, 0.37%)和世纪恒通(47.800, -1.10, -2.25%)的单签盈利位列第二和第三，分别为1.14万元和1万元。

从新股“赚钱效应”来看，在全面注册制背景下，打新收益逐渐回归理性。以主板注册制首批10只新股为例，按上市首日收盘价计算，3只新股的单签收益超过1万元，其余7只新股的单签收益在0.2万元至1万元之间。

德邦证券认为，全面注册制后，主板新股破发或将不再少见，这体现了注册制要求下的“市场化定价”。首先，破发比例提升有望打破“新股不败”的思维定式，促使新股收益的理性回归，从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断；其次，一二级定价接轨，研究能力取代入围率成为新的分配逻辑。

华金证券策略分析师李蕙认为，就近期新股市场走势来看，新股情绪可能已经跨过冰点期，新股向上周期或正在逐渐展开；虽然在情绪底部攀升的初期阶段依旧面临反复过程，但新股投资活跃度预计将逐渐上升，建议密切关注新股板块投资机会。

新股投资方向上，李蕙建议布局两条主线：一是最近上市的新股标的，或应当予以充分重视，尤其是其中因稀缺性或主题事件催化、估值弹性相对较大的标的；二是此前在下行周期上市的部分调整相对充分的质优人气新股。